一些机构将减持黄金和其他资产，以弥补股市暴跌造成的保证金。所以美股和金价有时会同步下跌。来源之一是赎回黄金ETF中的投资资金。在这种情况下，即使恐慌情绪上升，金价反而会下跌。一般来说，黄金作为贵金属，在恐慌情绪高涨的时候，会被投资者作为避险工具。所以很多时候，尤其是全球金融市场遭遇突发利空消息和剧烈动荡时，资金会涌入黄金ETF避险，从而推高金价。
金价为何下跌？
一般来讲，在国际外汇交易市场上，黄金与美元是反向货币对。美元涨，黄金就弱，美元弱，黄金就涨。每月的第一个星期五，是美国就业行情发布日。上周五的就业信息已发布，1月份美国的就业率又在升高。正如1月份特朗普问郭台铭为什么在美国的工厂迟迟不开工，承诺的投资没有加快到位？郭台铭的回答是美国市场就业率升高，招不到合适的工人。
言外之意，每招一名工人的成本在上升。2月11日，美国国会会议结束，民主党与共和党初步达成协议，协议计划拨款13.75亿美元用于修建美墨边境55英里约90里的边境围栏。也就是说近期美国联邦政府已基本确定不会再关门了。同时，美元与日元也是联系紧密的货币对，2月13日晚间美元对日元交易，在1分钟内美元对日元突然提升120多个点。
为什么黄金价格一直下跌？
2011年7月份理财杂志找到我，叫我写与黄金挂钩的理财产品是否安全，当时国际黄金价格刚好登上了1900美元/盎司的历史高位。这也意味着，当时国际黄金已走过了十年的大牛市。国际黄金为啥会走牛呢？就是美联储为了应对金融危机，进行了量化宽松QE的操作，就是向市场注入流动性，使得美国经济能够摆脱房地产泡沫破裂的阴霾。
随后在很长的一段时间内，美元进入了长期贬值的通道，于是国际金价便走出了长期牛市的格局，到2011年7月份，黄金站上1911美元/盎司的历史高位，黄金价格之所以会涨，是因为当时美元和全球主要货币的信用发生了危机，人们持有大量黄金用以避险。所以，只有货币发生了重大信任危机后，黄金的价格才会飙涨。而现在国际黄金价格为啥都在下跌？原因就是美联储持续加息和缩表，而且迫使新兴市场国家也加息，甚至于欧洲央行也不敢货币政策过于宽松，日本也在逐步收紧货币政策，在货币没有出现信任危机时，黄金价格失去了十年牛市，重归跌途是很正常的，别以为1300美元/盎司以下是铁底，说不一定国际金价会跌破1100美元/盎司。
美国推出1.9万亿经济刺激，黄金为什么会下跌？
一个饥荒之年，在大街小巷里开出了许多的粥铺，免费供应给食不果腹的老百姓填饱肚子，这样的刺激方式不是为了经济，而是为了生存。这就是救济式的补助跟美国次贷危机之时的伯南克直升机撒钱，以及疫情爆发之初的无限制量化宽松政策是有本质的区别。1月14日，美国新任总统拜登推1.9万亿美元的刺激计划，重点不是在于刺激经济，而是在于解决温饱。
主要是为了应对疫情对美国家庭和企业生存带来的冲击，直至疫苗接种完成为止家。这与大规模的对金融股票房地产的大水漫灌方式不同。1.9万亿美元是一个什么概念？主要用于对美国居民平均每人得到约1400美元的经济补助。美国的大部分家庭是没有存钱的习惯，根本就不知道危机感，有80%的家庭根本就拿不出3000美元的存款，而美国的80%的家庭在正常时期的家庭年收入超过4万美元中产以上，这区区一个4000美元三口之家也就是一个月的正常年份开支而已。
根本就是刺激不了黄金和房地产等金融性资产的上涨。要刺激黄金的上涨，那是华尔街的大佬们做的事情，去年的疫情爆发之时，避险资金蜂拥进入了黄金市场，让黄金暴涨到了2000美元/盎司的高位，可如今疫情虽然还在蔓延，但疫苗的成功研发带来的对未来可期，一旦出现经济回稳，那么美联储就可能进行缩表，美元从大幅贬值走回升值的道路，黄金还会出现更大的不确定性下调风险。
而且全球黄金储量5万吨，年销售量5000吨，黄金年销售价值2000亿美元左右。可以寄生在黄金上的衍生品市场是几十倍或者上百倍，也就是可以达到十几万亿美元。救济式的刺激政策显然对黄金作用有限。美国在2020年的量化宽松政策中，基础货币从不到3万亿美元增加到超过7万亿美元，足足翻了一倍。这3万多亿美元是基础货币的投入，导致M2的增长和金融市场衍生品的乘数效应，远远高于基础货币的投入。这也是为什么美国股市在下跌后短短几个月就可能回到正常区间的原因。
