十年期美债收益率从1%以下，短短两个月的时间上涨到了1.6%的上方，这是造成黄金最近连续下跌的主要原因。美国十年期国债收益率被称为世界无风险收益之锚，这个收益大幅度上升一般预示着世界在复苏，资金从美债中流出投资其它，从而造成美债收益率上涨。黄金做为避险品种，最大的优点是稳定，但是，当世界经济开始复苏时，黄金的优点就成了缺点，因为同样上涨时，黄金上涨的速度远远低于其它投资，所以才有乱世黄金之说，世界越乱，黄金越值钱。
如果世界越稳定，黄金反而越没有市场。黄金还会持续下跌吗？黄金并不会持续下杀，这是因为这轮美债上涨的动力并不是世界经济复苏，而是美国发债太多的缘故，过去短短一年多的时间，美债增长了6万亿的水平，接近美国之前国债三分之一的水平。如上图所示，美债规模在过去一年多的时间里加速上涨，说明美国政府发放的美债远远高于同期水平，这才是美债收益率快速提高的原因。
但是，美债规模的快速提高也导致世界上美元泛滥，随着美债规模快速上涨，导致通胀预期上涨，数据显示，美国二三季度的通胀率可能达到4%以上的水平。这可能导致美元放水刺激经济复苏的对成果被通胀上涨所对冲。而通胀预期的上涨对抵抗通胀的黄金来说是利好。因此，美债收益率上涨不会持续，黄金的调整也不会持续，黄金新一轮的上涨应该很快就会到来。
最近几天黄金价格往下降的原因是什么？
先来回顾一下黄金的定价逻辑，不同于一般的商品，供求关系对黄金的影响相对较小。黄金是具有金属属性的贵金属，自古以来都是压箱底的宝贝。因为他可以保值，被视为对抗通货膨胀的东西。那么黄金为什么也下跌呢一、油价下跌，包括产生的连锁反应，带来的通缩预期。上面说的，通胀有利于黄金，因为它毕竟是实物资产。通缩利空，实物资产会越来越不值钱，反而现金越来越值钱。
如果沙特破罐子破摔增产原油，对黄金的伤害还是比较大的。二、全球受疫情和石油价格下调的影响，还会引起金融市场的动荡，最终传到到实体经济三、美债长端的收益率已经下到了零附近，导致很多配置资金的风险偏好出现很大的变化。很多美国的保险机构、他的养老金和长期配置的资金可能都会配置这些债券，当他的长期保值债券的收益降到零以下，这时候就会考虑重新配置。
很简单，当无风险的资产，无风险的收益率突然变成了无收益率甚至有风险的资产，都会重新做资产配置规划。三、流动性冲击。随着疫情在全球的发酵，金融市场大幅度波动，就要警惕黄金的流动性风险。因为这个时候金融机构，被迫要应对赎回，被迫要降低杠杆，被迫要补充保证金，他就会被迫变卖一切可变卖的资产。综合来讲，黄金是具有避险性，但并不完全避险。
