黄金和美债都是避险资产，哪个的避险属性更高呢？
黄金与美国国债同时被市场认为是避险资产，也在经济危机即将到来和发生的时候出现价格的迅速增长，但是相比之下黄金的避险属性会更加明显一点。先从两者的价值上进行，比较黄金，作为货币锚定物和硬通货，其价值可以算基本不变的，因此在经济危机期间，加上各国央行的宽松政策，黄金的价格上涨是没有上限的。换句话说，只要货币不停的贬值，再加上经济不停的相信黄金就可以无限制的上涨。
但同时美国国债却受到了一定的限制，首先国债的票面价值是一定的，在经济危机期间，由于大家对于国债的不停购买，价格会出现上涨，但是即便是收益率降低的为0，国债的价格也不会上涨超过太多。目前市场上确实有负利率国债，但是即便如此，国债的价格也不会无限制的增长。另外需要关注的一点是，美国国债和黄金虽然都是用美元计价的，但是美国国债最后到手里还是美元，随着美元的贬值，黄金的价格可以不停的上涨，但是美国国债资产却会受到美元贬值的价格缩水。
其次再说明一点，黄金与美国国债，另一个比较明确的区别是，美国国债与美联储的货币政策之间关系更为密切，在美联储进行宽松政策时，无论是怎样的操作，都会造成美元流动性的增加和美元贬值，因此黄金价格都会受到影响上涨，但是另一方面美联储很多宽松政策是直接针对美国国债进行操作的，比如说量化宽松就是对长期美国国债进行购买，在这样的情况下，美国国债的市场会有明显的被操纵痕迹，目前美联储就在打算释放一种收益率曲线控制工具，这就是打算对美国国债市场进行无条件的接盘，因此国债价格会得到扭曲，未必能够真实反映市场的状况，美国国债的收益也出现了波动。
有人说特朗普和鲍威尔两个人能改变黄金的走势，你怎么看？
这个说的虽然有调侃的成分，但是有一定道理的。对于黄金走势的分析，近期我在文章和专栏力都有连续追踪，这里简单说一下观点。第一，黄金价格与经济环境和货币供应量有关，现在经济周期性下滑，央行开始宽松周期以支撑经济，从而货币供应量增加，两者同时对现在黄金走势予以支撑，带来了黄金的趋势性上涨。第二，鲍威尔代表的美联储，决定了未来一段时间内，美国对美元流动性的态度，如果美联储决定降息，那么美元流动性增加，美元绝对价值下降，以美元计价的黄金自然上升。
如果鲍威尔没能很好地调节经济，引发经济风险提前爆发，那么黄金仍然因为避险因素而上涨。第三，特朗普对黄金价格也是两方面的影响，第一方面，特朗普能够持续施压美联储，从而改变美联储对降息的倾向性，来改变黄金价格的走势，这个在理论上无法实现，但是现在特朗普通过提名理事，还是获得了这样的能力；第二方面，特朗普发动的贸易争端，其实是对国际紧张局势的加重，并且拖累了经济，实际上也对黄金走势予以了助推。
全球纸币超发的背景下，黄金投资是否成为比较好的对抗通胀手段？
从金本位崩溃之后，黄金价格一直处于持续的上涨当中，因此可以说全球的纸币超发确实有利于黄金价格，但是黄金价格与通胀之间并不是1:1的比值，所以长期进行黄金投资并没有必要。首先，黄金价格的波动确实与货币总供应量是相关的，从金本位崩溃以来，全球的货币供应量一直处于增长当中，所以黄金价格也一直水涨船高，而且在本轮经济危机之后，各国央行持续的以量化宽松和降息来释放流动性，这些造成了现在黄金价格的持续攀升。
不过黄金投资确实可以对抗货币超发造成的货币贬值，但是长线进行黄金投资并不是对抗通货膨胀的最好方法，这里有两个原因。第1个原因是黄金价格只与货币总量，特别是美元的货币总量相关，货币超发带来黄金价格的上涨，但是要注意黄金不会因此产生额外的收益，这就是我们为什么所说黄金是一种无息资产的原因。在经济下行和经济衰退期间，黄金价格自然能够带来额外的收益，并且提供一定的保值避险功能，但是在经济增长的强势阶段，黄金却往往上涨，表现不如预期，在这种时候更合理的是进行周期性的黄金投资，而不是一直持有。
第2个原因是黄金与总的通货膨胀速度并不直接，相关通货膨胀是货币总量与商品总量的比值，也就是说当通货膨胀发生的时候，如果本身是由于购买的需求增加造成的正常通货膨胀，那么此时货币供应量未必处于超发的状态，黄金的价格也不一定非常明显的上涨，我们可以看到在2015年和2016年，全球的经济增速保持最旺盛的阶段，通货膨胀也水涨船高，但是黄金价格却保持在低谷，因此一定持有黄金是家庭投资的合理一部分配置，但不能指望黄金一直作为对抗通货膨胀的投资品。
